حداکثر مقدار قابل استخراج Maximal Extractable Value (MEV) چیست؟

حداکثر ارزش قابل استخراج (MEV) – که قبلاً به عنوان ارزش استخراج‌پذیر استخراج‌کننده شناخته می‌شد – به استراتژی برای گنجاندن، حذف یا ترتیب مجدد تراکنش‌ها هنگام ساخت یک بلوک جدید اشاره دارد. هدف MEV کسب سود بیشتر تا حد امکان است. تولیدکنندگان بلوک بهترین موقعیت را برای انجام این کار دارند زیرا توانایی انتخاب و سفارش معاملات را دارند.

با این حال، سایر شرکت‌کنندگان شبکه (معروف به جستجوگر) نیز می‌توانند در صورت مشاهده فرصت MEV، مانند آربیتراژ، پیشروی یا انحلال، برای انجام تراکنش‌ها هزینه بپردازند. MEV اغلب در شبکه‌های فعال قرارداد هوشمند یافت می‌شود که در آن تراکنش‌های بلاکچین شامل اطلاعات پیچیده‌تری است.

MEV یک اصطلاح رمزنگاری است که برای توصیف سفارش مجدد، گنجاندن یا حذف عمدی تراکنش‌ها هنگام تولید یک بلوک جدید (برای افزودن به یک بلاکچین) به منظور استخراج حداکثر سود استفاده می‌شود. آن را به عنوان ارزش اضافی در نظر بگیرید که از یک بلوک فراتر از پاداش استاندارد و کارمزد گاز با انتخاب تراکنش‌ها و به ترتیبی که باید در نظر گرفته شود.

MEV اغلب به دلیل اکوسیستم مالی غیرمتمرکز (DeFi) با شبکه اتریوم مرتبط است. هرچه تراکنش‌های درگیر در یک بلوک پیچیده‌تر باشند – به عنوان مثال، قراردادهای هوشمند مرتبط با وام، استقراض یا تجارت – فرصت‌های بیشتری برای تولیدکنندگان بلوک وجود خواهد داشت تا با تصمیم به گنجاندن، حذف کردن، سود اضافی (استخراج حداکثر ارزش) داشته باشند. یا تراکنش های خاصی را دوباره سفارش دهید.

MEV چیست؟

زمانی که این مفهوم برای اولین بار معرفی شد، بیشتر با شبکه اتریوم مرتبط بود که در آن زمان از مکانیزم اجماع اثبات کار (PoW) استفاده می‌کرد. به این ترتیب، ماینرها کسانی بودند که قدرت سفارش مجدد، گنجاندن یا حذف تراکنش‌ها را در هنگام تولید بلوک داشتند و می‌توانستند این انتخاب ها را برای کاهش ارزش اضافی انجام دهند.

این باعث شد که اصطلاح Miner Extractable Value ابداع شود تا پدیده این استخراج حداکثر سود اضافی را توضیح دهد. با این حال، در سپتامبر 2022، اتریوم The Merge را نهایی کرد، یک ارتقای فنی که مکانیسم اجماع شبکه را از PoW به اثبات سهام (PoS) تغییر داد.

به این ترتیب، بلاک‌های جدید در شبکه اتریوم دیگر توسط ماینرها ایجاد نمی‌شوند، بلکه توسط اعتبارسنجی‌ها ایجاد می‌شوند. با این حال، سیستم‌های PoS از MEV مصون نیستند. بلاک‌ها هنوز در حال ایجاد هستند، بنابراین هر کسی که انتخاب می‌کند کدام تراکنش‌ها را شامل شود، و به چه ترتیبی، می‌تواند تصمیماتی بگیرد که به او کمک می‌کند تا حد ممکن پول از یک بلوک استخراج کند. در حالی که مفهوم قدیمی MEV هنوز وجود دارد، اکنون گفته می شود که مخفف Maximal Extractable Value است، زیرا دیگر منحصر به ماینرها نیست.

MEV چگونه کار می‌کند؟

درک نحوه عملکرد MEV مستلزم درک اساسی نقش تولیدکنندگان بلاک (چه ماینر و چه اعتباردهنده) است. آنها نقش مهمی در ایمن سازی و حفظ شبکه‌های بلاکچین ایفا می‌کنند و وظیفه تایید تراکنش‌ها و افزودن آنها به شبکه را در قالب بلوک برعهده دارند. بسته به زنجیره خاص، این فرآیند به عنوان استخراج یا اعتبار سنجی شناخته می‌شود. به بیان ساده، تولیدکنندگان بلوک یکپارچگی تراکنش‌های شبکه را تضمین می‌کنند و از ادامه عملکرد آن اطمینان می‌دهند. بدون آنها، هیچ داده جدیدی را نمی‌توان به زنجیره اضافه کرد. تولیدکنندگان بلاک کسانی هستند که داده‌های تراکنش کاربر را جمع‌آوری کرده و آنها را در بلوک‌هایی سازماندهی می‌کنند تا به زنجیره شبکه اضافه شوند.

نکته مهمی که باید به آن توجه داشت این است که این به تولیدکنندگان بلوک بستگی دارد که چه تراکنش‌هایی را در بلوک‌های خود لحاظ کنند. به طور منطقی، تراکنش‌ها براساس سودآوری انتخاب می‌شوند، به این معنی که ابتدا کسانی که بالاترین کارمزد را دارند انتخاب می‌شوند. به همین دلیل است که کاربران در دوره‌های شلوغ کارمزد گاز (یا کارمزد تراکنش) بالاتری را پرداخت می‌کنند – تا مطمئن شوند که تراکنش‌های آنها ابتدا انتخاب شده است. اگر یک تولیدکننده بلوک معاملاتی را با بالاترین کارمزد انتخاب کند، سود بیشتری خواهد داشت. در نتیجه، تراکنش‌هایی که کارمزد کمتری دارند، باید بیشتر منتظر بمانند تا در یک بلوک گنجانده شوند.

با این حال، هیچ قانونی وجود ندارد که دیکته می‌کند معاملات باید براساس کارمزد انتخاب یا سفارش داده شوند. هنگامی که تراکنش‌ها شامل اطلاعات پیچیده‌تری می‌شود (همانطور که در بلاکچین‌های دارای قرارداد هوشمند انجام می‌شود)، تولیدکنندگان بلاک می‌توانند تراکنش‌ها را بگنجانند، حذف کنند، یا دوباره سفارش دهند تا سود بیشتری فراتر از پاداش‌ها و کارمزدهای استاندارد بلوک به دست آورند.

به عنوان مثال، انتخاب برخی از تراکنش‌ها نسبت به معاملات دیگر و سفارش دادن آنها به روشی خاص ممکن است به دلیل فرصت‌های آربیتراژ حاصل یا انحلال زنجیره‌ای، سود بیشتری کسب کند. این ماهیت MEV است: فرآیند انتخاب و سفارش تراکنش‌ها برای سود مالی بیشتر.

جستجوگران MEV

در حالی که به نظر می رسد MEV یک استراتژی است که صرفاً به نفع تولیدکنندگان بلوک است، مقدار قابل توجهی از MEV توسط سایر شرکت کنندگان، معروف به “جستجوگر” تامین می شود. این شرکت کنندگان از عملیات ویژه MEV استفاده می کنند که داده های شبکه را در جستجوی فرصت های سودآور MEV تجزیه و تحلیل می کند.

جستجوگران معمولاً هزینه های گاز بسیار بالایی را برای مسدود کردن تولیدکنندگان می پردازند تا از اجرای تراکنش ها و استراتژی های MEV سودآور آنها اطمینان حاصل کنند. به طور منطقی، بسته به رقابت برای یک فرصت MEV، یک تولید کننده بلوک می تواند تا 99.99٪ از سود بالقوه جستجوگر را دریافت کند.

به عنوان مثال، آربیتراژ مبادله غیرمتمرکز (DEX) را در نظر بگیرید، جایی که جستجوگران شناخته شده اند که بیش از 90٪ درآمد MEV خود را به عنوان هزینه گاز پرداخت می کنند – آنها این کار را انجام می دهند زیرا این تنها راه برای اطمینان از اجرای معامله آربیتراژ سودآور قبل از معاملات مشابه است.

جمع بندی

MEV یک استراتژی منطقی است زیرا کسانی که در آن شرکت می کنند عمدتاً در تلاش هستند تا سود خود را به حداکثر برسانند. برخی استدلال می‌کنند که با اطمینان از اینکه ناکارآمدی‌ها در سریع‌ترین زمان ممکن اصلاح می‌شوند، برای اکوسیستم گسترده‌تر مفید است.

به عنوان مثال، جستجوگران MEV که برای اولین بار به دست آوردن ارزش از فرصت های آربیتراژ مسابقه می دهند، منجر به اصلاح سریع قیمت در سراسر DEX می شود. به طور مشابه، پروتکل‌های وام‌دهی نمی‌خواهند وام‌های پرخطر در صورتی که سطح وثیقه نامتعادل شود، کنترل نشود، بنابراین فشار انحلال MEV منجر به بازپرداخت وام‌دهندگان در اسرع وقت می‌شود.

با این حال، MEV همچنین تعدادی از مسائل را ارائه می دهد که نباید نادیده گرفته شوند. برخی از پیاده‌سازی‌ها، مانند اجرای اولیه و ساندویچ، نتایج بدی را برای سایر کاربران ایجاد می‌کنند که مجبور به پرداخت بیش از حد در معاملات خود می‌شوند، از لغزش بیشتری رنج می‌برند، یا در بازی‌ای که اساساً یک بازی با جمع صفر است، ارزش خود را از دست می‌دهند.

علاوه بر این، فعالیت جستجوگر MEV می‌تواند منجر به افزایش قیمت گاز و ازدحام شبکه شود زیرا آنها برای وارد کردن تراکنش‌های خود در بلوک‌ها برای به دست آوردن ارزش حاصل رقابت می‌کنند.

در سطح بنیادی، اگر ارزش حاصل از ترتیب‌دهی مجدد تراکنش‌ها در بلوک قبلی بیشتر از پاداش‌ها و کارمزدهای بلوک بعدی باشد، MEV می‌تواند تعهد به سازمان‌دهی مجدد بلاک چین را از نظر اقتصادی منطقی کند. این امر اجماع و یکپارچگی شبکه را تهدید می کند.

از آنجایی که اکوسیستم به سرعت به تکامل خود ادامه می دهد، یافتن راه حل‌هایی برای این مشکلات مرتبط با MEV اکنون یک حوزه اصلی تحقیق و توسعه است.