مارجین ایزوله و مارجین متقاطع (isolated margin and cross margin) در تجارت کریپتو چیست؟

• مارجین ایزوله و مارجین متقاطع دو نوع حاشیه متفاوت هستند که در بسیاری از پلتفرم‌های معاملات ارزهای دیجیتال موجود هستند. 
• در حاشیه ایزوله، سرمایه گذاران تصمیم می‌گیرند که چه مقدار وجه را به عنوان وثیقه برای یک موقعیت خاص تخصیص دهند و بقیه مانده حساب تحت تأثیر این معامله قرار نمی‌گیرد. 
• مارجین متقاطع از تمام وجوه موجود در حساب شما به عنوان وثیقه برای همه معاملات استفاده می‌کند. اگر یک پوزیشن علیه شما حرکت کند اما موقعیت دیگری در سود باشد، می‌توان از سود برای پوشش ضرر استفاده کرد و به شما این امکان را می‌دهد که موقعیت خود را برای مدت طولانی‌تری باز نگه دارید. 
• انتخاب بین حاشیه ایزوله و مارجین متقاطع به استراتژی معاملاتی یک فرد، تحمل ریسک و میزان فعالانه مدیریت موقعیت‌های خود خلاصه می‌شود.

تجارت تضمینی چیست؟ 

قبل از اینکه به مارجین ایزوله و مارجین متقاطع برسیم، اجازه دهید مروری کوتاه بر معاملات حاشیه داشته باشیم. در معاملات حاشیه‌ای، سرمایه گذاران وجوهی را از یک صرافی یا کارگزار قرض می گیرند تا دارایی‌های بیشتری را بخرند یا بفروشند که به تنهایی می‌توانند بپردازند. آنها از دارایی های موجود در حساب خود به عنوان وثیقه برای گرفتن بدهی و شرط بندی بزرگتر استفاده می کنند، به این امید که سود بیشتری به دست آورند. 

فرض کنید 5000 دلار دارید و فکر می‌کنید قیمت بیت کوین افزایش می‌یابد. شما می‌توانید مستقیماً 5000 دلار بیت کوین بخرید یا از موقعیت خود برای تجارت با وجوه قرض گرفته شده استفاده کنید. فرض کنید قیمت بیت کوین 20 درصد افزایش یابد. اگر به تازگی 5000 دلار خود را بدون اهرم سرمایه گذاری کرده اید، ارزش سرمایه گذاری شما اکنون 6000 دلار است (5000 دلار اولیه + 1000 دلار سود). این یک سود 20 درصدی در سرمایه گذاری اولیه شما است.

با این حال، اگر از اهرم 5:1 روی 5000 دلار خود استفاده کرده بودید، چهار برابر مقداری که دارید وام می‌گیرید و به 25000 دلار برای سرمایه‌گذاری می‌بالید (5000 دلار از سرمایه اصلی و 20000 دلار به عنوان وام). با افزایش 20 درصدی قیمت بیت کوین، سرمایه گذاری 25000 دلاری شما اکنون 30000 دلار ارزش دارد (25000 دلار اولیه + 5000 دلار سود). پس از بازپرداخت وام 20000 دلاری، 10000 دلار باقی می‌ماند. این یک بازده 100٪ برای سرمایه گذاری اولیه 5000 دلاری شما است.

به یاد داشته باشید، معامله مارجین بسیار خطرناک است. بیایید سناریوی مخالف را در نظر بگیریم که در آن قیمت بیت کوین 20 درصد کاهش می‌یابد. سرمایه گذاری 5000 دلاری شما بدون اهرم ارزش 4000 دلار (5000 دلار اولیه – 1000 دلار ضرر) خواهد داشت که 20 درصد ضرر خواهد داشت. اما با اهرم 5:1، سرمایه گذاری 25000 دلاری شما 20000 دلار خواهد بود (25000 دلار اولیه – 5000 دلار ضرر). پس از بازپرداخت وام 20000 دلاری، چیزی برای شما باقی نمی ماند و 100 درصد سرمایه اولیه خود را از دست می‌دهید.

این مثال ساده شامل کارمزد معاملاتی یا بهره ای که ممکن است بابت وجوه قرض گرفته شده قابل پرداخت باشد، نمی شود، که باعث کاهش سود شما در سناریوهای معاملات واقعی می شود. مهم است که به یاد داشته باشید که بازار می تواند به سرعت حرکت کند و منجر به زیان های احتمالی شود که حتی می تواند از سرمایه اولیه شما بیشتر شود. 

حاشیه ایزوله چیست؟ 

مارجین ایزوله و مارجین متقاطع دو نوع حاشیه متفاوت هستند که در بسیاری از پلتفرم‌های معاملات ارزهای دیجیتال موجود هستند. هر حالت دارای ابزار و خطرات خاص خود است. بیایید بفهمیم آنها چیست و چگونه کار می‌کنند. 

در حالت حاشیه ایزوله، میزان حاشیه به یک موقعیت خاص محدود می شود. این به این معنی است که شما تصمیم می‌گیرید چه مقدار از وجوه خود را می‌خواهید به عنوان وثیقه برای یک موقعیت خاص اختصاص دهید و بقیه وجوه شما تحت تأثیر آن معامله خاص قرار نمی‌گیرد. 

فرض کنید کل موجودی حساب 10 بیت کوین دارید. شما تصمیم می گیرید که یک موقعیت خرید اهرمی در اتریوم (ETH) باز کنید و شرط می بندید که قیمت اتریوم افزایش یابد. شما 2 BTC را به عنوان حاشیه ایزوله برای این معامله خاص با اهرم 5:1 اختصاص می دهید. این بدان معناست که شما به طور موثر با 10 بیت کوین اتریوم (2 بیت کوین از پول خود + 8 بیت کوین موقعیت اهرمی) معامله می کنید. 

اگر قیمت اتریوم بالا رفت و تصمیم به بستن موقعیت دارید، هر سودی که به دست آورید به مارجین 2 بیت کوین اصلی شما برای این معامله می افزاید. اما اگر قیمت اتریوم به شدت کاهش پیدا کند، حداکثر چیزی که می توانید از دست بدهید 2 BTC مارجین ایزوله شما است. حتی اگر موقعیت شما منحل شود، 8 بیت کوین دیگر در حساب شما دست نخورده باقی می ماند. به همین دلیل است که به آن حاشیه «ایزوله» می‌گویند. 

کراس مارجین چیست؟  

مارجین متقاطع از تمام وجوه موجود در حساب شما به عنوان وثیقه برای معاملات شما استفاده می کند. اگر یک موقعیت علیه شما حرکت کند، اما موقعیت دیگری در سود باشد، می توان از سود برای پوشش ضرر استفاده کرد و به شما این امکان را می دهد که موقعیت خود را برای مدت طولانی تری باز نگه دارید. 

بیایید ببینیم که چگونه این در یک مثال کار می کند. کل موجودی حساب شما 10 BTC است. شما تصمیم می گیرید با استفاده از حاشیه متقاطع، یک موقعیت خرید اهرمی روی اتریوم (ETH) و یک موقعیت کوتاه اهرمی روی ارز دیجیتالی که Z می نامیم باز کنید. برای اتریوم، شما به طور موثر با 4 بیت کوین به ارزش با استفاده از اهرم 2:1 معامله می کنید، و برای Z، با ارزش 6 بیت کوین، همچنین با اهرم 2:1 معامله می کنید. کل موجودی حساب 10 BTC شما به عنوان وثیقه در هر دو موقعیت استفاده می شود.

فرض کنید قیمت اتریوم پایین می‌آید و باعث ضرر احتمالی می‌شود، اما در همان زمان، قیمت Z نیز کاهش می‌یابد که منجر به سود برای موقعیت کوتاه شما می‌شود. سود حاصل از معامله در Z را می توان برای پوشش ضرر ناشی از تجارت اتریوم استفاده کرد و هر دو موقعیت را باز نگه داشت. 

با این حال، اگر قیمت اتریوم کاهش یابد و قیمت Z افزایش یابد، هر دو موقعیت شما ممکن است از دست بدهند. اگر این ضررها از کل موجودی حساب شما بیشتر شود، هر دو موقعیت ممکن است نقد شوند و می توانید کل موجودی حساب خود را که 10 بیت کوین است از دست بدهید. این با مارجین ایزوله بسیار متفاوت است، جایی که تنها 2 بیت کوینی که به معامله تخصیص داده اید به طور بالقوه در معرض خطر از دست دادن است. 

به یاد داشته باشید، اینها نمونه های بسیار ساده ای هستند و هزینه های معاملاتی و سایر هزینه ها را در بر نمی گیرند. علاوه بر این، سناریوهای معاملات واقعی معمولاً بسیار پیچیده تر هستند. 

تفاوت های کلیدی بین حاشیه ایزوله در مقابل حاشیه متقاطع

از مثال‌های بالا، به وضوح می‌توانیم شباهت‌ها و تفاوت‌های بین معاملات حاشیه ایزوله و مارجین متقاطع را ببینیم. ما می توانیم تفاوت های اصلی آنها را به صورت زیر خلاصه کنیم:   

1. مکانیسم های وثیقه و تصفیه

در حاشیه ایزوله، تنها بخش خاصی از وجوه شما کنار گذاشته شده و برای یک معامله خاص در معرض خطر است. این بدان معناست که اگر با 2 بیت کوین در حالت حاشیه ایزوله معامله می کنید، فقط آن 2 بیت کوین در معرض خطر انحلال قرار دارند. 

اما در مارجین متقاطع، تمام وجوه موجود در حساب شما به عنوان وثیقه برای معاملات شما عمل می کند. اگر یک موقعیت مخالف شما باشد، سیستم می تواند از کل موجودی حساب شما برای جلوگیری از انحلال آن موقعیت استفاده کند. اما اگر در چندین معامله اوضاع واقعاً بد پیش رود، خطر از دست دادن کل موجودی خود را دارید. 

2. مدیریت ریسک 

حاشیه ایزوله امکان مدیریت ریسک ریزتر را فراهم می کند. شما می توانید مبالغ خاصی را که مایل به ریسک آن هستید در معاملات فردی بدون تأثیر بر بقیه حساب خود اختصاص دهید. برعکس، مارجین متقاطع، ریسک را در تمام موقعیت‌های باز شما ترکیب می‌کند. این می تواند هنگام مدیریت موقعیت های متعددی که ممکن است در مقابل یکدیگر خنثی شوند سودمند باشد، اما ریسک ترکیبی همچنین می تواند به معنای زیان های بالقوه بالاتر باشد.

3. انعطاف پذیری

در معاملات مارجین ایزوله، اگر می خواهید مارجین را افزایش دهید، باید به صورت دستی وجوه بیشتری را به موقعیت حاشیه ایزوله اضافه کنید. از سوی دیگر، مارجین متقاطع به طور خودکار از موجودی موجود در حساب شما استفاده می کند تا از انحلال هر موقعیتی جلوگیری کند و از نظر حفظ حاشیه، آن را راحت تر کند. 

4. موارد استفاده کنید 

مارجین ایزوله برای معامله گرانی که می خواهند ریسک را بر اساس هر معامله مدیریت کنند، مناسب است، به خصوص زمانی که اعتقاد زیادی به معاملات خاص دارند و می خواهند ریسک ها را جدا نگه دارند. مارجین متقاطع برای معامله‌گرانی که موقعیت‌های متعددی دارند که ممکن است در برابر یکدیگر محافظت کنند، یا برای آن‌هایی که می‌خواهند کل موجودی حساب خود را در حالی که رویکردی غیرمستقیم برای حفظ حاشیه دارند، اهرم کنند، مناسب‌تر است. 

مزایا و معایب حاشیه ایزوله 

در اینجا جوانب مثبت و منفی حاشیه ایزوله وجود دارد: 

1. مزایای حاشیه ایزوله

ریسک کنترل شده: شما تصمیم می گیرید که چه مقدار از سرمایه خود را می خواهید تخصیص دهید و برای یک موقعیت خاص ریسک کنید. فقط این مقدار در معرض خطر است و بقیه وجوه شما را از ضررهای احتمالی در آن تجارت خاص مصون نگه می دارد.

سود و زیان واضح تر (P&L): محاسبه سود و زیان برای یک موقعیت فردی آسان تر است زمانی که میزان دقیق وجوه مرتبط با آن را بدانید.

پیش بینی پذیری: با تفکیک وجوه، معامله گران می توانند حداکثر ضرری که در بدترین سناریو ممکن است با آن مواجه شوند را پیش بینی کنند و به مدیریت ریسک بهتر کمک کنند.

2. معایب حاشیه ایزوله:

نیاز به نظارت دقیق: از آنجایی که فقط بخش خاصی از وجوه پشتیبان یک موقعیت است، ممکن است برای جلوگیری از انحلال، نیاز به نظارت دقیق تری بر تجارت داشته باشید.

اهرم محدود: اگر معامله ای علیه شما شروع به حرکت کند و به انحلال نزدیک شود، نمی توانید به طور خودکار از بقیه وجوه حساب خود برای جلوگیری از آن استفاده کنید. شما باید به صورت دستی وجوه بیشتری را به حاشیه جدا شده اضافه کنید.

سربار مدیریت: دستکاری چند حاشیه ایزوله برای معاملات مختلف ممکن است پیچیده باشد، به خصوص برای مبتدیان یا کسانی که موقعیت های متعددی را مدیریت می کنند.

به طور خلاصه، در حالی که حاشیه ایزوله یک محیط کنترل شده برای مدیریت ریسک در معاملات اهرمی فراهم می کند، مدیریت فعال تری را می طلبد و گاهی اوقات می تواند پتانسیل سود را در صورت عدم استفاده عاقلانه محدود کند. 

مزایا و معایب حاشیه ایزوله 

در اینجا مزایا و معایب حاشیه متقاطع آورده شده است:

1. نکات مثبت حاشیه متقاطع

انعطاف پذیری در تخصیص مارجین: مارجین متقاطع به طور خودکار از هر موجودی موجود در حساب برای جلوگیری از انحلال هر موقعیت باز استفاده می کند و سیالیت بیشتری را در مقایسه با مارجین مجزا ارائه می دهد.

موقعیت های جبرانی: سود در یک موقعیت می تواند به جبران ضرر در موقعیت دیگر کمک کند و آن را به طور بالقوه برای استراتژی های پوشش دهی مفید می کند.

کاهش ریسک انحلال: با ادغام کل موجودی، خطر انحلال زودهنگام برای هر موقعیت منفرد کمتر است، زیرا یک مجموعه بزرگتر از وجوه می تواند نیازهای مارجین را پوشش دهد.

مدیریت آسان‌تر برای چندین معامله: این فرآیند هنگام مدیریت چند معامله به طور همزمان ساده‌تر می‌شود، زیرا نیازی به تنظیم حاشیه هر معامله به صورت جداگانه ندارید.

2. معایب حاشیه متقاطع

ریسک بالاتر انحلال کل: اگر همه موقعیت ها به طور نامطلوب حرکت کنند و زیان های ترکیبی از کل موجودی حساب بیشتر شود، خطر از دست دادن کل موجودی حساب وجود دارد.

کنترل کمتر بر معاملات فردی: از آنجایی که مارجین در تمام معاملات مشترک است، تخصیص یک نسبت ریسک به پاداش خاص به معاملات فردی دشوارتر می شود.

پتانسیل برای اهرم بیش از حد: با سهولت استفاده از کل موجودی، معامله گران ممکن است وسوسه شوند که موقعیت های بیشتری را نسبت به آنها با مارجین مجزا باز کنند که به طور بالقوه منجر به زیان بیشتر می شود.

شفافیت کمتر در مورد مواجهه با ریسک: اندازه گیری کل مواجهه با ریسک در یک نگاه دشوارتر است، به خصوص اگر چندین موقعیت باز با درجات مختلف سود و زیان وجود داشته باشد.

مثالی با استفاده از هر دو حاشیه ایزوله و حاشیه متقاطع

ادغام هر دو استراتژی ایزوله و متقاطع با هم می تواند راهی جزئی برای به حداکثر رساندن بازده و به حداقل رساندن خطرات در تجارت کریپتو باشد. بیایید ببینیم که چگونه در یک مثال کار می کند. 

فرض کنید به دلیل ارتقاهای آتی، چشم انداز صعودی در مورد اتریوم (ETH) دارید، اما همچنین به دنبال محافظت از خطرات احتمالی از نوسانات کلی بازار هستید. شما مشکوک هستید که در حالی که اتریوم ممکن است افزایش یابد، بیت کوین (BTC) ممکن است دچار رکود شود.

می‌توانید بخش خاصی از پورتفولیوی خود را، مثلاً 30 درصد، اختصاص دهید تا با استفاده از حاشیه ایزوله، موقعیت خرید اهرمی در اتریوم داشته باشید. به این ترتیب، در صورتی که اتریوم آنطور که انتظار دارید عمل نکند، ضررهای احتمالی را به این 30 درصد محدود می کنید. اما اگر اتریوم افزایش یابد، سود قابل توجهی در این بخش از سبد سهام خود خواهید داشت.

با 70 درصد باقیمانده سبد، شما با باز کردن یک موقعیت کوتاه در بیت کوین و یک موقعیت خرید در یک آلتکوین Z دیگر، از حاشیه متقاطع استفاده می کنید، که معتقدید بدون توجه به حرکات بیت کوین، عملکرد خوبی خواهد داشت. 

با انجام این کار، از سودهای بالقوه یک موقعیت برای جبران ضررهای احتمالی از موقعیت دیگر استفاده می کنید. اگر بیت کوین سقوط کند (همانطور که شما پیش بینی کردید)، سود حاصل از آن می تواند زیان Z و بالعکس را جبران کند.

پس از تنظیم این موقعیت ها، باید به طور مداوم بر هر دو استراتژی نظارت کنید. اگر اتریوم شروع به رکود کرد، برای محدود کردن ضرر، موقعیت حاشیه ایزوله را کاهش دهید. به طور مشابه، اگر Z در استراتژی حاشیه متقاطع شروع به عملکرد قابل توجهی کند، ممکن است به تنظیم موقعیت ها فکر کنید.

با ادغام هر دو حاشیه ایزوله و متقاطع، شما به طور فعال سعی می کنید از پیش بینی های بازار خود سود ببرید و در عین حال ریسک ها را نیز پوشش دهید. اما در حالی که ترکیب این استراتژی ها می تواند به مدیریت ریسک کمک کند، سود یا محافظت در برابر ضرر را تضمین نمی کند.