چگونه پروژه‌های مالی غیرمتمرکز DeFi را تجزیه و تحلیل کنیم؟

• قبل از فرو رفتن در فرآیند تجزیه و تحلیل، درک جنبه های اساسی پروژه های DeFi ضروری است.
• سرمایه گذاران باید پروژه هایی را شناسایی کنند که موارد استفاده آنها را برآورده می کنند و تیم پشت سر آنها را ارزیابی کنند. 
• فناوری که زیربنای یک پروژه DeFi است نیز عاملی حیاتی در تعیین دوام و اثربخشی آن است. 
• قدرت جامعه پروژه و پذیرش آن توسط کاربران نیز شاخص های قابل توجهی از موفقیت بالقوه آن است.

پروتکل‌های DeFi برای چه مواردی استفاده می شوند؟

رشد انفجاری مالی غیرمتمرکز (DeFi) چشم انداز مالی را متحول کرده است و محصولات و خدمات متنوعی را ارائه می‌دهد. در نتیجه، اکنون افراد بدون نیاز به واسطه‌هایی مانند بانک‌ها یا مؤسسات مالی سنتی، دسترسی بی سابقه‌ای به خدمات و محصولات مالی دارند. 

DeFi امور مالی را دموکراتیک کرده است و به هر کسی که به اینترنت متصل است اجازه می‌دهد در فعالیت‌هایی مانند وام دادن، وام گرفتن، تجارت و کسب سود در دارایی‌های دیجیتال خود شرکت کند. با این حال، با ورود پروژه‌های متعدد به بازار، درک چگونگی تجزیه و تحلیل موثر پروژه‌های DeFi بسیار مهم است. این بدان معناست که سرمایه گذاران باید قبل از به دست آوردن توکن‌های یک پروژه، بررسی‌های لازم را انجام دهند.

آشنایی با اصول دفای

قبل از فرو رفتن در فرآیند تجزیه و تحلیل، درک جنبه های اساسی پروژه های DeFi ضروری است. DeFi به برنامه های مالی ساخته شده بر روی شبکه های بلاک چین اشاره دارد که هدف آن ارائه جایگزین های باز، بدون مجوز و بدون اعتماد برای خدمات مالی سنتی است. این پروژه‌ها معمولاً ویژگی‌هایی مانند وام‌دهی و استقراض، مبادلات غیرمتمرکز و کشاورزی بازده را ارائه می‌دهند.

با توجه به ماهیت باز و بدون مجوز این فناوری، طیف گسترده‌ای از افراد و تیم‌ها وجود دارند که برنامه‌های کاربردی مختلفی را پوشش می‌دهند که موارد استفاده متعددی را پوشش می‌دهند، مانند کنترل بی‌سابقه کاربران بر روی داده‌های شخصی و مالکیت کامل دارایی‌های دیجیتالی آنها. تازه واردان به دنیای DeFi باید با احتیاط و تردید به این پروژه ها برخورد کنند.

چرا DeFi Due Diligence مهم است؟

انجام بررسی‌های لازم در DeFi به دلیل ویژگی ها و خطرات منحصر به فرد مرتبط با این بخش به سرعت در حال توسعه ضروری است. سرمایه گذاری DeFi اغلب مستلزم خطراتی مانند کشیدن فرش بالقوه، هک کردن، و از دست دادن بخشی یا تمام سرمایه سرمایه گذار است. ارزیابی کامل اصول، تیم، فناوری و اقدامات امنیتی پروژه به سرمایه گذاران این امکان را می دهد که تصمیمات آگاهانه بگیرند و احتمالاً از کلاهبرداری های احتمالی یا پروژه هایی که ضعیف اجرا شده اند اجتناب کنند.

سرمایه‌گذاران با انجام بررسی‌های لازم می‌توانند تصمیمات آگاهانه بگیرند، ریسک‌ها را کاهش دهند و فرصت‌های سرمایه‌گذاری را شناسایی کنند که با اهداف سرمایه‌گذاری و تحمل ریسک آنها همخوانی دارد. این به ایجاد پایه ای از دانش و درک لازم برای پیمایش در چشم انداز پیچیده و پویا DeFi کمک می کند.

این امر مستلزم این است که افرادی که به دنبال درگیر شدن با فضای DeFi هستند به پروژه های جدید نزدیک شوند و در عین حال عوامل زیر را در نظر داشته باشند.

معیارهای محبوبی که به ارزیابی پروتکل DeFi کمک می‌کند

چندین معیار محبوب وجود دارد که می تواند بینش ارزشمندی در مورد عملکرد و پتانسیل پروژه های DeFi ارائه دهد. این موارد شامل حجم 24 ساعته توکن، نرخ تورم، قیمت و ارزش بازار است.

مقدار کل قفل شده (TVL)

مقدار کل قفل شده یا TVL، مقدار کل وجوهی است که در یک پروتکل DeFi قفل شده است. شما می توانید TVL را به عنوان مجموع وجوهی که توسط ارائه دهندگان نقدینگی به یک پروتکل واریز می شود در نظر بگیرید. به عنوان مثال، TVL Uniswap تا فوریه 2023 بیش از 4 میلیارد دلار است. این بدان معناست که کاربران بیش از 4 میلیارد دلار به Uniswap واریز کرده اند. می توانید برای ارزیابی علاقه کلی به یک پروتکل DeFi خاص به TVL نگاه کنید، یا از آن به طور نسبی استفاده کنید تا ببینید کدام پروتکل DeFi ارزش بیشتری نسبت به سایرین دارد. توانایی جذب یک TVL بزرگ معمولاً نشانه ای از استحکام است.  

ارزش بازار

ارزش بازار یا ارزش بازار، ارزش کل عرضه توکن های در گردش پروتکل DeFi را محاسبه می کند. از ضرب قیمت فعلی یک توکن در تعداد توکن های در گردش بدست می آید. ارزش بازار یک ارزیابی کلی از اندازه و برجستگی پروتکل ارائه می دهد. با این حال، در نظر گرفتن ارزش بازار در رابطه با عوامل دیگر، مانند کاربرد، پذیرش و رقابت پروتکل، ضروری است.

حجم 24 ساعته

حجم 24 ساعته ارزش کل معاملات انجام شده در یک پروتکل DeFi خاص را در یک بازه زمانی 24 ساعته اندازه گیری می کند. حجم بالای 24 ساعته نشان‌دهنده تجارت فعال و نقدینگی بهتر است که نشان‌دهنده اکوسیستم و بازار پر جنب و جوش است. از سوی دیگر، حجم کم 24 ساعته، نشانه خرید و فروش کم توکن‌های پروتکل است که نشان‌دهنده نقدینگی کمتر است. حجم کم 24 ساعته می تواند پیامدهای مختلفی داشته باشد، از جمله عدم علاقه یا مشارکت معامله گران و سرمایه گذاران.

نرخ تورم

معیار مهم دیگری که باید در نظر گرفت نرخ تورم است. نرخ تورم به نرخی اشاره دارد که توکن های جدید در یک پروتکل DeFi ایجاد می شوند. نرخ تورم کمتر می تواند مطلوب باشد، زیرا نشان دهنده عرضه توکن کنترل شده تر و ارزش بالقوه بالاتر در طول زمان است. با این حال، ارزیابی مدل توکنومیک و توزیع کلی بسیار مهم است تا اطمینان حاصل شود که پروتکل تعادلی بین تشویق شرکت‌کنندگان و حفظ کمبود توکن برقرار می‌کند. این موضوع در این مقاله بیشتر مورد بررسی قرار خواهد گرفت.

نسبت قیمت به فروش

نسبت قیمت به فروش برای تعیین اینکه آیا پروتکل DeFi کمتر از ارزش یا بیش از ارزش گذاری شده است استفاده می شود. برای محاسبه نسبت قیمت به فروش، ارزش بازار کاملاً رقیق شده یک پروتکل DeFi را بر درآمد سالانه آن تقسیم کنید. هرچه این نسبت کمتر باشد، ممکن است پروتکل کمتر از ارزش گذاری شده باشد و بالعکس. این روش مشابه نحوه استفاده از نسبت قیمت به فروش در بازارهای مالی سنتی برای بررسی اینکه آیا سهام کمتر از ارزش یا بیش از ارزش گذاری شده است، کار می کند.  

تعداد آدرس منحصر به فرد

تعداد آدرس کیف پول منحصر به فرد معیاری است که تعداد شرکت کنندگان در یک پروتکل DeFi خاص را اندازه گیری می کند. این معیاری شبیه به کاربران منحصر به فرد برای برنامه های سنتی Web2 است که تعامل کاربر را کالیبره می کند. افزایش تعداد آدرس ها می تواند نشانگر خوبی از محبوبیت و پذیرش روزافزون باشد. توجه به این نکته ضروری است که این معیار قابل دستکاری است و سرمایه گذاران باید از این معیار در ترکیب با سایر شاخص ها استفاده کنند. 

ارزیابی تیم پروژه DeFi

سرمایه گذاران باید پروژه های DeFi را شناسایی کنند که موارد استفاده آنها را برآورده می کنند و تیم های پشت سر آنها را ارزیابی کنند. این را می توان با بررسی وب سایت رسمی پروژه، وایت پیپر، تیم رهبری، تجربه کاری قبلی اعضای تیم و سایر اسناد مرتبط با اعضای تیم و تخصص آنها انجام داد. 

به دنبال توسعه دهندگان، مشاوران و کارشناسان با تجربه صنعت با سابقه پروژه های موفق باشید. شفافیت، پاسخگویی و تعامل تیم با جامعه را در پلتفرم هایی مانند Twitter، Reddit، Telegram و Discord ارزیابی کنید. مشارکت فعال در کانال‌های ارتباطی باز و به‌روزرسانی‌های منظم در توسعه پروژه، نشانه‌های مثبتی هستند که نشان می‌دهد تیم پشت پروژه به موارد استفاده‌ای که در تلاش برای مقابله با آن هستند متعهد است.

از سوی دیگر، تحقیقات اولیه یک سرمایه گذار می تواند نشان دهد که تیم پشت پروژه در رسانه های اجتماعی پاسخگو نیست یا شفافیت کمی در مورد تیم وجود دارد. در حالی که این عوامل لزوماً نشانه ای از کلاهبرداری نیستند، اما آنها علامت قرمز هستند و سرمایه گذاران باید در مورد درگیر شدن با این پروژه ها محتاط باشند.

ارزیابی فناوری DeFi

فناوری که زیربنای یک پروژه DeFi است، عامل مهمی در تعیین دوام و اثربخشی آن است. یکی از جنبه های کلیدی که باید در نظر گرفت، پلتفرم بلاک چین است که پروژه بر روی آن ساخته شده است. 

به عنوان مثال، اتریوم یک انتخاب محبوب است که یک زیرساخت قوی و مستقر برای برنامه‌های DeFi ارائه می‌دهد. دیگر بلاک چین های لایه 1 به عنوان جایگزین های امیدوارکننده برای برنامه های کاربردی DeFi مقیاس پذیر نیز ظاهر شده اند. سرمایه گذارانی که به دنبال به دست آوردن توکن های DeFi هستند، باید جوانب مثبت و منفی بلاک چین زیربنایی را بسنجید تا تصمیمی آگاهانه بگیرند.

یکی دیگر از جنبه‌های مهم ارزیابی قراردادهای هوشمند است که پروژه DeFi را تقویت می‌کند. قراردادهای هوشمند، قراردادهایی هستند که خوداجرایی بر روی بلاک چین هستند و شرایط توافق نامه به طور مستقیم در کد نوشته شده است. برای پروژه‌های DeFi ضروری است که قراردادهای هوشمند خود را به طور منظم بررسی کنند تا آسیب‌پذیری‌های احتمالی را کاهش دهند و از سرمایه‌های کاربران محافظت کنند، حتی اگر ممیزی لزوماً امنیت را تضمین نکند. با این وجود، بررسی تاریخچه حسابرسی قرارداد هوشمند پروژه می‌تواند تلاش‌های تیم برای محافظت از کاربران را روشن کند.

قابلیت همکاری یکی دیگر از جنبه های مهم توکن های DeFi است که ارتباط و تعامل یکپارچه بین پلتفر‌م‌ها و پروتکل‌های مختلف را تضمین می کند. این اجازه می دهد تا توکن ها به راحتی در چندین برنامه غیرمتمرکز (DApps) و شبکه‌های بلاکچین منتقل شوند، معامله شوند و استفاده شوند. سرمایه‌گذاران باید قبل از تصمیم‌گیری برای سرمایه‌گذاری بررسی کنند که یک توکن DeFi چقدر قابلیت همکاری دارد.

تجزیه و تحلیل Tokenomics پروژه‌های DeFi

Tokenomics به اقتصاد توکن پروژه و مشوق‌هایی که ارائه می‌دهد اشاره دارد. سرمایه گذاران باید با درک هدف توکن در اکوسیستم و مدل توزیع آن شروع کنند. 

این شامل بررسی عواملی مانند کل عرضه توکن‌های موجود و نحوه تخصیص آنها به طرف های مختلف است. این احزاب می‌توانند شامل اعضای تیم، اعضای جامعه، مشاوران یا سایر ذینفعان باشند. مدل توزیع به تعیین توزیع اولیه توکن‌ها کمک می‌کند و می‌تواند بر عواملی مانند تمرکززدایی، مدیریت پروژه و پتانسیل دستکاری بازار تأثیر بگذارد.

مکانیسم های صدور توکن نیز باید در نظر گرفته شود. این مکانیسم‌ها می‌توانند شامل استخراج، استیکینگ یا روش‌های دیگری باشند که توسط آن توکن‌های جدید ایجاد و در طول زمان توزیع می‌شوند. ارزیابی این مکانیسم‌ها می‌تواند به سرمایه‌گذاران کمک کند تا متوجه شوند که آیا نشانه تورمی است یا تورم‌زدایی، کمیاب بودن آن و مشوق‌های ارائه شده برای شرکت‌کنندگان.

ارزیابی جریان های درآمدی پروژه نیز بسیار مهم است. درک اینکه چگونه پروژه درآمد ایجاد می کند و عملیات خود را حفظ می کند، بینش هایی را در مورد ارزش بالقوه و پایداری توکن فراهم می کند. این می تواند شامل درآمد حاصل از کارمزد تراکنش، استفاده از پلتفرم یا سایر منابع باشد.

بررسی تدابیر امنیتی

با توجه به رخ دادن رخنه های امنیتی در فضای DeFi، ارزیابی اقدامات امنیتی پروژه بسیار مهم است. به دنبال ممیزی های منظمی باشید که توسط شرکت های شخص ثالث معتبر انجام می شود، که معمولاً نشانه خوبی است که پروژه به طور فعالانه آسیب پذیری های احتمالی را برای اطمینان از امنیت قراردادهای هوشمند شناسایی می کند. 

برنامه‌های پاداش باگ یکی دیگر از شاخص‌های این است که یک پروژه امنیت را جدی می‌گیرد. در یک برنامه پاداش باگ، سازمان معیارها، دستورالعمل‌ها و پاداش‌های خاصی را برای افرادی که آسیب‌پذیری‌های امنیتی معتبر را پیدا کرده و مسئولانه آن را افشا می‌کنند، تعیین می‌کند. این برنامه‌ها اغلب دارای یک محدوده تعریف‌شده هستند که سیستم‌ها، پلتفرم‌ها یا نرم‌افزارهایی را که برای شکار باگ واجد شرایط هستند، مشخص می‌کند.

هنگامی که یک شکارچی اشکال آسیب‌پذیری را کشف می‌کند، ممکن است گزارش مفصلی را به سازمان ارائه دهد که در آن موضوع، تأثیر آن و مراحل بازتولید آن را تشریح می‌کند. سپس سازمان آسیب‌پذیری گزارش‌شده را تأیید می‌کند و در صورت معتبر بودن، به شکارچی اشکال جایزه یا پاداش پولی از پیش تعیین‌شده پاداش می‌دهد.

تمایل به مشارکت در این فرآیند برای شناسایی آسیب‌پذیری‌ها ممکن است نشان‌دهنده تعهد پروژه به همگام شدن با نقاط ضعف بالقوه و اتخاذ گام‌های پیشگیرانه برای کاهش آنها باشد.

تجزیه و تحلیل جوامع DeFi و پذیرش

قدرت جامعه پروژه و پذیرش آن توسط کاربران، شاخص های اساسی موفقیت بالقوه آن است. این شاخص‌ها بینش‌های ارزشمندی را در مورد دوام پروژه، چشم‌انداز رشد آینده و پذیرش کلی بازار ارائه می‌دهند.

تعامل با جامعه پروژه برای به دست آوردن درک عمیق‌تر از احساسات، مشارکت فعال و اشتیاق کلی آنها ضروری است. این تعامل به شما امکان می‌دهد سطح حمایت، تعامل و اعتماد را در جامعه ارزیابی کنید.

پلتفرم‌های رسانه‌های اجتماعی مانند توییتر، ردیت، تلگرام یا دیسکورد اطلاعات زیادی در مورد جامعه پروژه ارائه می‌کنند. سرمایه گذاران باید بر بحث‌ها، نظرات و سطح فعالیت در این پلتفرم ها نظارت داشته باشند و به دنبال نشانه‌هایی از احساسات مثبت، بحث‌های فعال و تعداد فزاینده فالوور باشند. احساسات مثبت نشان دهنده اعتماد و اشتیاق جامعه به پروژه است.